炒股开什么证券公司工业硅：跌破1万关口，价格依旧承压

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　　来源：国投安信期货

　　8月8日，工业硅期货价格跌破10000元关口，创上市以来新低，SI2409合约收于9885元/吨，日跌幅达3.56%，新主力合约2411接棒，并伴随着持仓和成交的放量，市场活跃度明显提升。

　　期货行情低迷的背后，是工业硅供强需弱的市场现状。2024年下半年以来，工业硅现货价格持续走低，以主流牌号为例，8月8日SMM华东通氧553均价11700元/吨，较6月初下降1400元，跌幅达10.7%。期货紧随现货市场变动，价格上方受高仓单套期保值盘的压力，屡次突破前低支撑，呈现出阶段性盘整后持续下行的趋势。8月份，受宏观氛围影响，商品市场整体偏弱，工业硅看空情绪渐浓，最终跌破了10000元的重要关口。

　　需求支撑力度不足，是驱动硅价不断下探、寻求底部的内在动因。2023年多晶硅跃居工业硅最大的消费板块。2024年上半年，多晶硅需求量约128万吨，占据了工业硅消费56%的比例。2024年光伏装机容量增长放缓，海外市场不确定性增加，光伏全产业链面临产能出清、格局重塑的环境下，各环节减产现象扩散，5月多晶硅排产失去增速，SMM7月多晶硅产量约15.2万吨，恢复与6月基本持平，但对于下游硅片来讲，多晶硅供应仍处过剩地位，8月产量或降至14万吨及以下，与4月份18.12万吨的产量峰值相比，跌幅近22.7%。今年以来，多晶硅价格也处于弱势状态，6月后致密料在35.5元/千克的均价持稳，8月初成交价格小幅反弹1元，但仍低于40元/千克的平均成本线，多数企业面临归母净利润亏损的困境，“量减价低”的市场现状不断削弱着对工业硅粉原料采购的增长动力。

　　图：多晶硅排产不断下调

　　反观供应端，工业硅主产区均处高强度生产状态。西南地区正值丰水期，电价成本的降低，迎来了年内的季节性增产高峰。8月SMM云南产区硅企开工率99%，以交付期货订单为主，几乎实现满负荷；四川样本硅企开工率也在86%的高位。而新疆地区大型硅企普遍高负荷开工，带动整体开工率达到了82%。就价格层面而言，截至7月下旬，553硅价格已回落至1.2万元/吨以下的水平，而421硅价格则略高于此，多数工业硅生产企业面临亏损，但仍然维持着高开工，这主要是因为前期盘面价格的上涨为硅厂提供了套期保值的机会，或通过出货给期现商，一定程度上保障了企业的潜在产出能力。

　　目前，高仓单问题是工业硅市场所面临的重要挑战。截至8月2日，SMM全国工业硅社会库存总量达到了47.6万吨，库存增量主要集中在可交割货源，包括尚未注册成仓单的部分，交割仓库库存高达35.1万吨，占据社库总量的73%，较7月产量一倍有余。以往超过80%的工业硅期货仓单最终流向了光伏产业。然而，在多晶硅减产检修的背景下，交割仓库发挥“蓄水池”作用，而不断生成的新仓单，进一步加剧了市场的压力，在盘面保持contango结构的情况下，期现商更倾向于选择移仓操作，价格则持续承压。

　　图：工业硅社库总量高位攀升

　　对于工业硅在8月是否能触及市场底部，我们持谨慎态度。当前，光伏产业链市场整体偏弱，终端市场对组件价格上涨的接受度较低，电池片环节正处于库存清理阶段，硅片则承受着较大的出货压力。对于9-10月份多晶硅产量能否重回增长趋势，仍具有一定的不确定性。但目前云南产区的工业硅开工率已攀升至高位，后期增产空间相对有限；四川地区，由于大型厂商报价的下调，低品位产品的价格优势被削弱，进一步加大了出货难度，存在较往年提前结束季节性高排产周期的可能性。此外，各地小规模厂商的检修意愿有所增强，特别是在北方地区，部分小型厂商以及专注于生产97硅、再生硅等低品位产品的硅厂出现了减产迹象。综合来看，8月市场需求恢复程度较为有限，供给端边际转弱有助于逐步修复市场供求平衡，短期工业硅仍以低位震荡对待，参考往年历史硅价区间，或仍有下行的空间，需等待新的驱动。

　　国投安信期货

　　中级分析师张秀睿期货投资咨询证号：Z0021022

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